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（以下内容从国金证券《商贸零售行业研究：润本股份：优质驱蚊国货龙头、婴童护理品类发力，成长性优》研报附件原文摘录）投资建议美妆：关注新品放量、下半年低基数的贝泰妮：持续关注二季度业绩靓丽、下半年有望迎来边际改善的水羊股份、福瑞达、科思股份；关注消费信心回归弹性大的标的——珀莱雅；关注小非消化进展的——巨子生物。黄金珠宝：持续看好下半年金价同比高位带来的业绩持续靓丽行情，金价弹性标的菜百股份、中国黄金等。商贸零售、教育：挖掘过去疫情三年行业出清、龙头修复的标的。本周专题：润本股份——优质驱蚊国货龙头、婴童护理品类发力，成长性优从驱蚊出发，目前形成驱蚊/婴童护理/精油三大核心产品系列。婴童及驱蚊行业竞争分散，公司产品市场份额处于前列，根据公司招股书，22年驱蚊产品/电热蚊香液市占率分别为5%/%，婴童护理产品/儿童面霜市占率分别为%/%。成长性优。受益线上快速发展、品牌知名度高，叠加不断推陈出新产品，公司营收与净利润增长亮眼。19-22年收入由亿元增长至亿元、对应CAGR为%，归母净利润由3567万元增长至亿元、对应CAGR为%。据招股书，预计1H23收入亿元、同增39%-%，归母净利润亿元、同增40%-%。品类：婴童护理成长为第一品类，驱蚊系列保持良好增长。发力抖音渠道&不断丰富产品（推出皴裂膏、润唇膏、润本叮叮舒缓棒、防皴霜等热销产品），婴童护理系列表现亮眼，19-22年收入由8516万元增长至亿元、占比由%提升至%；拆分量价看，21/22年ASP同比+%/+%、销量同比+%/%。驱蚊系列收入由19年的亿元增长至22年的亿元、对应CAGR为%，增长主要系销量驱动。渠道：深耕线上，运作经验/模式成熟。22年线上直销/线上代销/线上经销/非平台经销收入占比分别为%/%/%/%，其中线上直销19-22年收入由亿元增长至亿元、对应CAGR为%。电商优势显著，22年“润本”品牌在天猫的蚊香液销售额占比%，连续三年排名第一。本次发行不超过6069万股，IPO募集资金主要用于黄埔工厂研发及产业化（占比41%）+渠道建设与品牌推广（占比38%）+信息系统升级建设（10%）+补充流动资金（11%）。行情回顾近一周（~）上证综指/深证成指/沪深300分别涨%/%/%。黄金珠宝跌1%、处下游，培育钻%、处中下游，美容护理涨%、处上游，商贸零售涨%、处中下游，教育跌%，处下游。原材料价格跟踪及行业动态原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（）价格较上周下跌%/上涨%/上涨%；黄金（）本周五收盘价元/克，较上周五下跌%。行业动态：1）美容护理：欧莱雅1H23营收同增%，大众/皮肤科学美容/专业美发/高端同比+29%/+15%/+%/+%。2）教育：联合国教科文组织呼吁在教育中合理应用技术；学而思公告称旗下业务不存在大规模退费的情况。重点公告：洁雅股份拟以自有资金2600万元购买“赛得利九江”持有的“赛得利铜陵”20%股权，布局产业用纺织制成品制造；豫园股份拟转让金徽酒5%的股份给铁晟叁号，总价亿元；好未来1Q24FY（截至），营收亿美元，同增%，归属母净亏损为4504万美元；水羊股份2Q23归母净利润9032万元、同比+119%。风险提示美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险